金属注射成形(Metal Injection Molding，简称MIM)是一种从塑料注射成形行业中引伸出来的新型粉末冶金近净成形技术，众所周知，塑料注射成形技术低廉的价格生产各种复杂形状的制品，但塑料制品强度不高，为了改善其性能，可以在塑料中添加金属或陶瓷粉末以得到强度较高、耐磨性好的制品。近年来，这一想法已发展演变为最大限度地提高固体粒子的含量并且在随后的烧结过程中完全除去粘结剂并使成形坯致密化。这种新的粉末冶金成形方法称为金属注射成形

粉末冶金性能优异，应用广泛

粉末冶金制品相对于其他制作工艺，具有节材、省能，精确度高、一致性高，结构复杂，成分均匀等优势，应用广泛。目前主要应用于汽车、工业电动机/控制系统、娱乐设施、家用电器等各个方面，其中汽车行业为粉末冶金主要驱动力，全球平均占比为70％左右。

行业集中度高，龙头受益市场扩容

行业集中度高：全球粉末冶金行业集中度高，根据GKN统计，2017年前10企业市场份额占比可达52％。GKN为行业龙头，约占粉末冶金市场17％份额，日本住友、日本日立排名二三，占比分别为8％、5％。

强者恒强，龙头有望充分受益市场扩容：随着粉末冶金技术的不断成熟，以及汽车轻量化，产销规模的进一步提高，作为粉末冶金行业龙头的GKN等企业，有望充分受益行业市场扩容。

国内粉末冶金市场空间广阔：汽车发力+进口替代

我国粉末冶金市场空间广阔。一方面，汽车行业是中国粉末冶金零件行业最大市场，虽然其占粉末冶金零件市场的比例从2005年的32.0％增加至2017年的60.0％，但仍远低于发达国家90％的占比水平，提升空间潜力大。另一方面，随着《中国制造2025》的颁布，我国现有的粉末冶金生产技术、规模有望不断突破，进口替代或加速落地，利好国内东睦股份等一系列粉末冶金生产商。

我们对国内粉末冶金市场空间进行了详细测算，2018~2020年可达92.76亿元、113.28亿元、137.29亿元，年均复合增速为20.78％；其中汽车市场为主驱动力，2018~2020年的市场空间预计为66.59、86.09、108.99亿元，年均复合增速为28.41％。

聚众冶金思想参考